FTX 對沖交易教學系列文(一)什麼是對沖？如何以對沖交易賺錢？

帶你了解對沖交易的本質

5 min readOct 23, 2020

什麼是對沖？

對沖交易的意思是同時進行多筆行情相關、方向相反、盈虧相抵的交易，一次成功的對沖交易必須滿足以下兩點：

1. 無論市場上漲或是下跌，總是會有一邊賺錢，一邊賠錢
2. 盈虧相抵後，仍然賺錢

這聽起來很抽象，我舉個例子：

某交易者是 ETH 的信仰者，長期看多 ETH，但為了避免承擔過多風險，做多 ETH 的同時也一起做空相同部位的 EOS。

因為主流幣的價格大多時候會以同方向移動，所以市場上漲的時候，ETH 的多單部位會賺錢，而 EOS 的空單部位會賠錢，下跌則相反，如此一來就可以做到無視市場漲跌，總是有一邊賺錢一邊賠錢。

假設這個交易者是在 2020/10/1 開始建倉，同時做多 ETH 、做空 EOS，兩邊部位都是 1000 美元，拿到 2020/10/23，這兩個部位加總的盈虧狀況是如何呢？

2920/10/1：ETH=$359.6、EOS= $2.58
2020/10/23：ETH=$415、EOS= $2.64倉位盈虧計算如下：
ETH多單盈虧：$1000*(415-359.6)/415= $133.5
EOS空單盈虧：$1000*(2.58-2.64)/2.58= -$23.3
總共盈利$133.5-$23.3= $110.2

經過計算，23 天的時間，兩個倉位盈虧相抵後賺了 $110.2，這是一個成功的對沖交易。

這位交易者的如意算盤是 — — 隨著時間的經過， ETH 相對於 EOS 只會越來越值錢，如果整體市場上漲， ETH 會漲得比 EOS 多，如果整體市場下跌，ETH 會比 EOS 跌得少，這相當於長期做空 EOS/ETH 交易對。

類似的策略還可以有多種變體：

某交易者認為在 DEX 領域 Uniswap 會持續獨佔鰲頭，於是選擇同時做多 UNI 做空 SUSHI
某交易者認為 BTC 的分岔幣沒有成功的可能，選擇長期做多 BTC、做空 BCH
某交易者認為 OKEX 暴雷之後，OKEX 市場份額會快速縮水，而其他交易所會得利，於是選擇同時做多 EXCH（平台幣指數），做空 OKB

對沖交易的好處在於不用猜測市場漲跌，只要交易的核心邏輯正確，就有機會賺錢。

以下是筆者其中一個多空對沖倉位，UNI 跟 FLM 都是流動性挖礦的產物，但筆者認為 UNI 相較 FLM 的真實價值較高，於是在 FTX 同時做多 UNI、做空 FLM，這相當於利用期貨市場的部位自行創造了 FLM/UNI 交易對，看空 FLM/UNI。

開單之後沒多久就遇到 DeFi 板塊大跌，但因為 UNI 跌得相對比較少，所以盈虧相抵後還是有賺。

對沖交易的成功關鍵

對沖交易成功的關鍵，在於操作的資產價格的相關性，意思是資產的價格變化方向必須在大體上保持一致性，這樣才能降低交易的風險，無論行情怎麼走，總有部分的倉位是盈利的。

套用在幣圈上，最好是選擇同板塊的幣種來做對沖，因為相同板塊的幣種漲跌方向比較一致（上面提到的三個例子都是同板塊），如果沒有找到合適標的，退而求其次也可以把 BTC 當萬金油，因為在幣圈所有幣種都得看 BTC 的臉色，可謂是一榮俱榮、一損俱損。

譬如筆者近期看空 FIL ，但 FIL 已經是儲存板塊老大了，且儲存板塊也沒有其他幣可以做合約交易，所以筆者就直接選擇做多 BTC 來當對沖，相當於看空 FIL/BTC。

結果因為 FIL 實在太廢，BTC 小幅回調而已，但 FIL 已經洩洪了，所以造成空單盈利遠大於多單虧損的狀況。

為什麼選 FTX 做對沖交易？

FTX 是目前全幣圈最適合做對沖的交易所，沒有之一，主要原因有 6 個：

1. 交易對多，永續合約與交割合約兼備，且上幣速度極快
2. 各種指數型產品（平台幣指數、DeFi指數、隱私幣指數等）應有盡有，方便做板塊對沖
3. 全倉保證金模式，盈利倉位能及時彌補其他倉位虧損，降低爆倉風險，特別適合對沖交易
4. 提供多樣化的保證金選擇
5. 內建程式化交易模組——量化空間（Quant Zone），可以撰寫各種對沖策略
6. 不收 Maker Fee

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本系列文會有 4 篇文章，接下來會教大家對沖套利的具體做法以及如何撰寫 Quant Zone 邏輯，敬請期待！